一批人工智能独角兽有望登陆科技创新板块。截至目前，迪法恩科技科创板IPO已审核通过，从云科技、田芸李飞已提交注册等待结果。上塘科技向港交所发起冲刺。这些AI企业商业模式不同，毛利率有一定差异，但一般研发投入较高。市场密切关注谁将在“AI第一战”中落败。
更高的增长率。
目前这些AI企业大多处于亏损状态，估值偏高。
2019年8月，远景科技向HKEx提交上市申请，但未能在有效期内完成港股上市。直到2021年3月，迪法恩科技宣布转投科创板，经过两轮问询，已经上海市委审核通过。
公告显示，2018年至2020年，迪法恩科技营业收入分别为8.54亿元、12.60亿元和13.91亿元，归母净利润分别为-28亿元、-66.39亿元和-33.27亿元。截至2020年末，公司累计未弥补亏损147.31亿元。2018年至2020年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-7.47亿元、-15.91亿元和-10.33亿元。迪法恩科技表示，公司继续在RD投资、创新和市场开发，相关费用保持在较高水平。同时，随着公司经营规模的扩大，员工数量快速增加，人工成本增加，导致报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为负。
云科技于2020年12月初在科创板提交IPO申请，今年7月20日获批，8月4日提交注册。目前，注册结果尚未披露。
2018年至2020年，从云科技主营业务收入分别为4.83亿元、7.8亿元和7.51亿元，归母净利润分别为-1.81亿元、-17.08亿元和-6.9亿元，尚未实现盈利。截至2020年末，公司累计未分配利润为-14.35亿元，存在大量未弥补亏损。2018年至2020年，Cloud科技运营产生的现金流量净额也分别为-2.71亿元、-5.06亿元和-4.62亿元。
提交香港上市申请的商汤科技营收规模最大。招股书显示，商汤科技2018年至2020年实现营收分别为18.53亿元、30.27亿元和34.46亿元；利润分别为-34.33亿元、-49.68亿元和-121.58亿元。经营活动产生的现金流量净额分别为-7.5亿元、-28.69亿元和-12.29亿元。
从营收增长来看，AI企业呈现高增长。从2021年上半年的情况来看，无视科技披露营收同比增长91.27%达到6.69亿元，净利润为-18.58亿元；上塘科技营收同比增长91.8%至16.52亿元，期间亏损由2020年上半年的53.33亿元收窄至37.13亿元。
商业模式有差异。
由于商业模式不同，这些AI企业的毛利率存在一定差异。
软件产品的毛利率通常较高。商汤科技2018年至2020年的毛利率分别为56.5%、56.8%和70.6%。其中，得益于其软件产品优先推广的战略，商汤科技2020年毛利率大幅提升。
受市场竞争加剧等因素影响，迪法恩科技主营业务毛利率2018年至2020年持续下降，分别为62.23%、42.55%和33.11%；田芸李飞2018年至2020年的毛利率分别为56.34%、43.71%和36.74%。
迪法恩科技表示，毛利率下降也与公司不同业务的成本结构有关。不考虑科技的主要业务产品，有三类
云科技的毛利率水平也受到软硬件业务匹配结构的影响，其2018年至2020年的整体毛利率分别为21.70%、40.89%和43.46%。云技术的主营业务可以分为人机协同操作系统和人工智能解决方案。其中，人机协同操作系统收入占比分别为6.41%、23.48%和31.50%，毛利率分别为75.55%、89.30%和75.86%。人工智能解决方案收入占比分别为93.59%、76.52%和68.50%，毛利率分别为17.76%、23.43%和28.19%。
人工智能解决方案业务降低了从云科技的整体毛利率。云科技表示，这部分业务毛利率较低主要是因为公司没有自主研发计算硬件产品，相关配套软硬件产品需要向第三方采购。2018年至2020年，公司外包软硬件产品占人工智能解决方案的比重分别为73.42%、57.71%和42.32%。外包的软硬件主要是服务器，降低了公司人工智能解决方案整体的毛利率。
保持高研发投入。
AI企业一般都有很高的RD投资。商汤科技2018年至2020年的研发支出分别达到8.49亿元、19.16亿元和24.54亿元，收入占比分别为45.9%、63.3%和71.3%。2018年至2020年，云科技研发费用分别为1.48亿元、4.54亿元和5.78亿元，收入占比分别为30.61%、56.25%和76.59%。田芸李飞2018年至2020年的研发费用分别为1.46亿元、2亿元和2.19亿元，收入占比分别为109.57%、86.79%和51.42%。迪法恩科技2018年至2020年的RD费用分别为5.98亿元、9.33亿元和8.96亿元，收入占比分别为70.02%、74.06%和64.44%。
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上述企业均表示，未来仍将保持高额研发投入。AI企业IPO计划的募资额也较高。例如，旷视科技拟募集资金60.18亿元，云从科技、云天励飞拟募资额分别为37.5亿元、30亿元。
芯片成为部分AI企业研发重点。例如，云天励飞拟投入5亿元募集资金进行基于神经网络处理器的视觉计算AI芯片项目。云天励飞强调，相比于其他AI企业，公司的优势在于拥有人工智能全产业链服务能力。公司从成立之初即注重在技术层布局算法、在基础层布局人工智能芯片，形成了算法芯片化的技术能力，通过将城市业务场景和人工智能算法、芯片技术的深度融合，形成了自身技术特色。
商汤科技虽未披露IPO融资额，但公布了未来的资金投向计划。商汤科技表示，60%的募集资金净额将用于增强公司研发能力，其中重要一项就是用于加强核心人工智能芯片的设计能力。公司将开发自有的人工智能芯片解决方案，这些芯片将根据公司的人工智能模型进行定制，提升模型整体表现及改善成本。
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