2021年全球光伏装机将强劲增长，光伏经济将加速规模化根据IEA 2021年全球光伏报告数据，2021年全球光伏市场将再次强劲增长2021年装机容量175GW+，同比增长+20.7%，累计装机容量达到942GW+，占世界平均光伏发电贡献的5%根据CPIA的预测，2022年全球新增光伏装机容量为195—240GW，2025年将达到270—330GW
根据国家能源局公布的数据，2021年，我国光伏发电并网装机容量约为54.88GW，截至2021年底，光伏发电并网装机容量已达3.06亿千瓦，突破3亿千瓦大关根据CPIA的预测，2022年中国新增光伏装机容量为75—90GW，2025年将达到90—110GW根据IRENA的预测，到2030年，全球光伏加权平均电力成本将降至0.04美元/千瓦时，光伏将成为最经济的电源经济带来规模，光伏需求会大规模铺开
国内外新能源汽车销量快速增长，我们坚定看好汽车电子板块的增长根据EVTank数据和预测，2021年全球新能源汽车销量为670万辆，2025年为2240万辆中汽协数据显示，2021年，全国新能源汽车销量352.1万辆，同比增长1.6倍，增速达到2016年以来的最高水平据中汽协预测，2022年新能源汽车销量将达到500万辆，同比增长42%据长安汽车预测，2025年新能源汽车销量将突破1000万辆新能源汽车普及率持续提升，薄膜电容器需求快速增长
光伏和新能源汽车的高度繁荣带动了薄膜电容器和铝电解电容器的高需求增长。
薄膜电容器的典型特点是可靠性高，最大的特点是耐压和耐冲击由于新能源汽车和光伏风电都需要交流/DC转换和高低压缓冲，新能源的发展极大地刺激了薄膜电容的需求，薄膜电容的需求市场也逐渐从传统的照明和家电转向光伏，风电和新能源汽车
铝电解电容器的特点是容量大，适用于中低频电路，在逆变电路，逆变器等领域需求较高，受益于光伏和新能源汽车的高度景气。
薄膜电容器的市场规模预测:
1.光伏薄膜电容需求计算:根据CPIA预测数据，22—25年全球光伏新增装机容量分别为195—240GW，220—275GW，245—300GW和270—330GW，取中间值作为预测值，根据CPIA预测数据，22—25年我国光伏新增装机容量分别为75—90GW，80—95GW，85—100GW和90—110GW，取中值作为预测值，根据调查数据，我们预计光伏每GW薄膜电容价值约为550万元/GW伴随着产品可靠性和耐压的提高，产品会迭代更新我们假设这个值在未来的三到五年内每年会增长3%
2.新能源汽车薄膜电容需求测算:根据EVTank数据和预测，2021年新能源汽车全球销量为670万辆，2025年为2240万辆据预测，2021—2025年新能源汽车市场将稳步增长，根据中汽协和长安汽车的预测数据，2022年全国新能源汽车销量将达到500万辆，2025年突破1000万辆据预测，2021—2025年新能源汽车市场将稳步增长，根据调查数据，我们估算薄膜电容器的单车价值为290元伴随着对产品容量，数量，耐压的需求越来越大，我们假设在未来三到五年内，数值每年增长5%
3.风电薄膜电容器需求测算:根据GWEC预测数据，2022—2025年全球风电新增装机容量约为100.6/102.4/105.7/119.4 GW，根据GWEC预测数据，2022—2025年中国风电新增装机容量约为50/53/57/60GW，根据调查数据，我们估算风电薄膜电容器每GW价值约500万元伴随着产品可靠性和耐压的提高，我们假设在未来的三到五年内，这个数值会每年增长3%
铝电解电容器市场规模预测:
1.光伏铝电解电容器需求计算:根据CPIA预测数据，22—25年全球光伏新增装机容量分别为195—240GW，220—275GW，245—300GW和270—330GW，取中间值作为预测值，根据CPIA预测数据，22—25年我国光伏新增装机容量分别为75—90GW，80—95GW，85—100GW和90—110GW，取中值作为预测值，根据调查数据，我们估算目前光伏每GW铝电解电容器价值约为350万元/GW伴随着下游对产品可靠性和耐压的提升，产品会迭代更新我们假设这个值在未来的三到五年内每年会增长3%
2.新能源汽车铝电解电容器需求计算:根据EVTank数据和预测，2021年全球新能源汽车销量为670万辆，2025年为2240万辆据预测，2021—2025年新能源汽车市场将稳步增长，根据中汽协和长安汽车的预测数据，2022年全国新能源汽车销量将达到500万辆，2025年突破1000万辆据预测，2021—2025年新能源汽车市场将稳步增长，根据调查数据，我们估算每辆车铝电解电容器的价值为140元伴随着对产品容量，数量，耐压的需求越来越大，我们假设在未来三到五年内，数值每年增长5%
法拉电子:薄膜电容器龙头，充分受益于下游的高景气度公司薄膜电容器国内第一，世界前三公司下游结构顺利完成从传统照明，家电向光伏，风电，新能源汽车新应用领域的转型21年营收中，公司新能源汽车和光伏风电占比分别为27%和31%，公司将充分受益于下游景气2021年，公司全球光伏销量约占70%，中国新能源汽车销量约占50%22Q1新能源汽车和光伏收入分别增长110%和70%，收入中，新能源汽车，光伏，风电，工控占比分别为33—34%，25%，5%，25%
江海股份:铝电解+薄膜+超级电容广布局，新能源和汽车业务高速发展江海股份有限公司是中国领先的铝电解电容器公司公司业务为铝电解+薄膜+超级电容器，在电容器领域布局最广，赛道最宽公司围绕新能源和电动汽车积极布局铝电解电容器领域，2021年工控占80%，消费占20%在工控领域，变频器占43%，UPS和通信电源占12%，新能源占15%，汽车和充电桩占4—5%薄膜电容领域，公司与英美合作，车载薄膜电容进展良好，目前已进入快速发展阶段
投资建议:看好新能源，汽车电子等新需求带动的薄膜电容器和铝电解电容器需求我们建议关注法拉电子，江海，爱华集团，铝电解电容器龙头企业同丰电子
风险分析:扩产进度不及预期，下游需求不及预期，竞争加剧风险。
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