快递:双11 预售本周正式开启，关注电商需求变化，9 月派费顺利传导终端提价，关注行业价格中枢上移带来的盈利弹性。
1)天猫双11 预售当日超预期，关注后续需求变化:10 月20 日晚8点，天猫双11 开启预售当日李佳琦，薇娅直播间成交额分别达到106.5，82.5 亿元，较去年39.1，38.7 亿元增长显著截止当日24点共产生雅诗兰黛，兰蔻等5 个过亿直播间，近60 个千万直播间
我们认为双11 当日预售超预期一定程度上受到今年预售时间提前，直播时长远超去年影响，同时今年双11 品牌平均折扣力度较大在直播电商等新销售形式推动下，双11 旺季整体销售情况有待进一步跟踪观察
2)9 月派费顺利传导终端提价，需求略有下滑:9 月各上市快递企业业务量增速分别为:顺丰+21.70%(环比—11.43pts)，韵达+11.28%(环比—7.67pts)，圆通+19.35%(环比—7.97pts)，申通+16.23%(环比+0.34pts)顺丰件量稳健增长，预计时效件增速在两位数以上，通达系增速分化，圆通增速维持同行领先地位9 月份各家单价情况分别为:顺丰同比—4.7%，环比+10.1%(升1.62 元)，韵达同比—0.5%，环比+4.4%(升9 分)，圆通同比+4.7%，环比+7.0%(升1 毛5)，申通同比—3.2%，环比+8.2%(升1 毛6)顺丰单价连续四个月回升，或与公司件量结构变化有关，通达系9 月单价同比降幅均收窄，环比均有显著改善，表明在派费上涨驱动下，终端价格提升传导顺畅，其中圆通，申通环比提升超过1 毛，表明基层网点提价意愿强烈，可执行度高，韵达环比涨幅0.09 元，或与统计口径差异有关
展望10 月，伴随着旺季临近，行业价格有望持续上行。能源与技术侧有步骤的减碳，是整个“双11减碳计划”的背景色。
快递行业旺季来临，终端价格持续回暖，短期业绩改善具有确定性，中期关注价格中枢及行业格局变化短期看，双11 旺季已开启，各快递企业价格有望继续改善，看好行业价格中枢上移，考虑到快递企业在规模效应带动下单票成本仍有改善空间，我们预计2022 年快递企业盈利有望明显改善，中长期视角看，线上渗透率持续提升背景下，快递行业需求增长确定性较强，包邮政策松动，服务将成为新的竞争要素，供给端新入局的加入，我们认为将加速头部企业的分化，同时，在强规模效应+网络效应下，快递行业进入门槛大幅提升，格局稳定后，行业龙头将充分受益份额与盈利提升，A 股重点推荐圆通速递，顺丰控股(下半年迎来基本面拐点)，韵达股份(改善确定性高)，美股看好中通快递
航空:2021 冬春新航季供给增速收窄，国际线放松预期加强，关注航司经营拐点。在阿里巴巴集团首席技术官鲁肃看来，双十一不仅是盛大的消费场，更是巨大的减碳试验场。
1)2021 冬春航季预飞行计划发布，供给增速收窄:根据民航局预飞行计划，2021 年冬春航季内地每周航班量为111841 架次，同比+7.12%，增速环比夏秋航季降低3.07pts，去年冬春航季供给增速为+15.6%，新航季供给增速有所收窄航空公司层面:国航/东航/南航/ 海航/ 吉祥九元/ 春秋/ 华夏/ 其他航司同比增速分别为9.46%/4.37%/6.58%/1.75%/11.65%/24.39%/—4.41%/10.33%，春秋航空增速保持领先，吉祥，国航，南航航班架次增速均高于行业平均
从冬春航季看，航司运力增速放缓，考虑行业连续亏损下资产负债表修复需求，中期内供给低增速具有高确定性需求端，本轮国内疫情扰动接近尾声，静待疫情过后国内需求复苏，海外新增病例数近期明显回落，国际出行政策有望逐步改善重点推荐具备高品质航线的中国国航，低成本航空春秋航空，国内线占比高，业绩弹性大的南方航空，区位优势明显的东方航空，关注支线航空华夏航空
机场:上海机场Q3 经营受疫情冲击，亏损同比增加上海机场披露三季报，2021Q3 实现营业收入9.44 亿元，同比—2.5%，实现归母净利润—5.1 亿元，同，环比分别增亏1.58，2.07 亿元1)受三季度国内零散疫情影响，上海机场飞机起降架次/旅客吞吐量同比分别下降18.82%/27.30%，环比分别下降28.13%/37.42%2)因疫情防控需要，三季度防疫支出增加，Q3 实现营业成本16.6 亿元，环比增加1.65 亿元3)Q3 投资收益1.8 亿元，环比下降1 亿元预期伴随着四季度国内疫情消退，疫苗接种及加强针试验持续推进，经营业绩有望迎来改善短期机场航空业务受疫情扰动下滑，国内疫情整体可控，伴随着疫苗接种持续推进，国内国际航空客流有望逐步恢复长期来看，机场航空性业务稳健，而免税行业空间巨大，上市机场未来将持续受益免税红利，重点关注机场龙头上海机场，白云机场
公路铁路:9 月公路客运量仍受疫情扰动，货运周转量增速下降或受上游需求增速放缓影响9 月我国公路客运量为4.05 亿人，同比—39.95%，客运量仍受零散疫情冲击，降幅环比8 月有所收窄，9 月公路货物周转量为6201.19 亿吨公里，同比+1.29%，增速环比8 月下降6.05pts，我们认为主要受上游消费增速放缓影响未来随疫情逐步消退，制造业景气度逐步带动消费市场恢复增长，客货运量增速有望回归正常水平
本周投资策略:快递行业旺季开启，快递价格回升趋势确定，关注需求变化，看好龙头快递企业经营改善，航空国内需求持续复苏，供给增速放缓，国际线放开预期强化，关注航司经营拐点本周组合:圆通速递，顺丰控股，韵达股份，中通快递，中国国航
风险提示:
宏观经济下滑风险，将会对交运整体需求造成较大影响。他说:通过技术能力的提升，今年每一笔订单在交易环节的碳排放，将在618降低16%的基础上进一步减少。。
快递行业价格竞争超出市场预期目前快递行业价格战总体可控，但并不排除大规模价格战，侵蚀上市公司利润
油价，人力成本持续上升风险运输，人工成本作为交通运输行业的主要成本，可能面临油价上升，人工成本大幅攀升的风险
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