25日，瑞源基金旗下多只产品披露2022年中报，傅鹏博，赵峰，饶刚等明星基金的隐形重仓股也出现。
所谓隐形重仓股，即期末按公允价值占基金资产净值的比例，在本基金所有股票投资明细中排名第11至20位的股票具体来看，付鹏博和朱琳共同的瑞源成长价值在上半年增加了煤炭板块与2021年底相比，金控煤业，广汇能源进入隐形重仓股行列此外，金博股份也被大量买入
赵峰，艾敬管理的瑞源均衡价值三年半年报显示，到今年上半年末，兴业银行已经出清，三一重工，泰禾新材新进基金，而且是隐形的重仓股在他们看来，下半年的组合投资仍然受到基本面因素的困扰下半年a股市场很可能是指数震荡，个股活跃的走势，投资组合获取超额收益是一大挑战
截至2022年上半年末，饶钢和毛共同管理的瑞源，两年来稳步配置了隐形重仓股，包括化工，宝钢股份，伟明环保，威尔，腾讯控股，三一重工，美团W，国际，大族激光，华峰化工展望下半年，他们认为a股市场整体风险相对有限
在他们看来，在新一轮能源革命和信息革命的背景下，新能源，电动汽车，半导体国产化等领域有望成为引领当前产业浪潮的重要引擎中国高端制造业和消费升级将是未来投资的重要主线
付鹏波:加码煤炭板块
从瑞源成长价值半年报来看，其观点与之前的二季报基本一致不过，付鹏波和朱琳在半年报中指出，竞争的壁垒和优势也是他们考察备选公司的要素之一同时，伴随着上市公司的披露，他们不仅要调整业务受经济影响较大的公司，还要淘汰经营状况与预期不符的公司
具体到持股情况，此前的2022年二季报显示，先锋智能，汉激光，卫宁健康退出基金前十大重仓股半年报显示，这三只股票仍然是瑞源成长价值隐形权重股，分别排名第11，12，13位
截至2022年上半年末，瑞源成长价值持有先锋智能股份数量为2290.49万股，较一季度末的1941.53万股增加348.96万股，大族激光持股数量为2814.28万股，较上季末的2818.28万股减少4万股，卫宁健康持股1.05亿股，与上季度持平。
此外，傅鹏博上半年加仓了煤炭板块与2021年末相比，瑞源成长价值的持仓增加了两只股票，金控煤业和广汇能源分别为第17只和第20只重仓股，持股数量依次为4146.51万股和6461.38万股
金博股份也是上半年买入的，成为基金的隐形股票之一截至2022年上半年末，瑞源成长价值持有金博股份238.68万股，较2021年末的7.64万股增加了231.04万股从累计买入金额超过期初资产净值2%或前20名股票明细来看，傅鹏博上半年在金博股份的累计买入金额约为7亿元
除了大手笔买入，瑞源基金出现在金博股份最新一轮定增中日前，金博股份发布公告称，11，629，685股新股已于2022年7月28日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司完成登记本期瑞源基金获配277.35万股，配售金额7.4亿元
本次增持后，瑞源成长价值成为该股第三大股东，持有366.34万股，其中限售股206.14万股。
赵峰:下半年很可能是指数震荡，个股活跃。
赵峰，艾敬管理的瑞源平衡价值三年半年报显示，一季度末退出前十大重仓股的华润啤酒成为基金隐形重仓股，排名第12位，持有934.6万股，较一季度末减持493.6万股，减持率为34.56%兴业银行二季度清仓
此外，与2021年末相比，三一重工和泰禾新材在今年上半年末以均衡价值进入瑞源持有三年的仓位，成为基金隐形重仓股，分别排名第13和第19位，分别为1900万股和1349.99万股事实上，三一重工2021年也被5.69亿元买入，9.58亿元卖出可是，到同年年底，库存已被清空
远平衡价值在2022年上半年末连续三年保持第11至第20名的尴尬位置。
在半年报中，赵峰和艾敬表示，基金自成立以来，采用均衡配置和自下而上的方法和结构组合，行业配置分散在宏观经济稳定增长和均值回归的影响下，组合的风险和收益会得到很好的平衡，长短期收益稳定
但近两年来，伴随着国内经济增速放缓，行业调控措施增多，中美竞争加剧，国外地缘政治局势动荡，新旧能源更替等因素，宏观经济和行业基本面波动加大，平均收益走势受到较大扰动他们认为，这导致投资者更密集地投资于少数景气度较好的行业，而大部分行业由于业绩不佳而持续表现不佳
在他们看来，下半年的组合投资仍然受到基本面因素的困扰目前来看，下半年缺乏趋势性投资机会，但市场出现系统性风险的概率也较低下半年a股市场很可能处于指数波动，个股活跃的状态，投资组合获取超额收益是一个很大的挑战
经过两年多的结构性分化，不同增长预期的行业，估值差异明显如果景气行业不能通过超预期的增长进一步提升估值，其回报水平已经明显下降，虽然大部分景气度较差的行业估值已经处于历史较低水平，但如果需求短期内难以改善，投资者需要等待更长时间的盈利能力和估值的恢复他们还提到，市场整体估值处于历史低位，未来盈利疲软的预期已经得到一定程度的反映
此外，对于自己的操作，他们表示，过去几年，a股市场的有效性有了很大的提高，研究能力的提高，公司信息披露更加透明，投资者价值更加理性是主要原因此外，企业构建竞争壁垒的要素正在快速迭代，未来企业的竞争力将更多体现在没有短板的综合能力上
这使得投资者在未来获取超额收益的难度加大，尤其考验投资者对公司和行业的理解深度，需要投资者在更长的时期内通过提高决策的准确性来战胜市场对我们来说，没有一招制胜为了巩固我们的优势，我们必须不断学习和进化，不断适应新的社会变化
饶钢:下半年a股市场整体风险有限。
根据饶刚和毛共同管理的瑞远稳扎稳打两年持有的2022年半年报，海康威视截至今年上半年末已不在该基金的位置，而此前该基金在一季度末曾是十大重仓股之一。
总体来看，基金隐形重仓股为万华化工，宝钢股份，伟明环保，威尔股份，腾讯控股，三一重工，美团W，崔乙幕国际，大族激光，华峰化工。
元文金已配置两年，持有2022年上半年末第11至20只重仓股。
回顾基金成立半年多来的运作情况，饶刚，毛表示，基于多资产协同投资策略，在综合评估股票，纯债，可转债的风险收益比后，经过两年的稳健配置，逐步为瑞源建仓，保持了较高的权益仓位，其中港股的配置比例也处于合约范围内的较高水平。
从持仓风格来看，一季度基金主要配置低估值，竞争格局相对稳定的价值股此后，在成长股大幅回调后，优质成长股的配置比例逐步提高截至上半年，风格配置比较均衡此外，基于今年国内外经济环境不明朗的宏观背景，主要布局管理层抗风险能力较强的大盘股，尽量降低跑输大盘的风险
转债方面，考虑到整体转债市场溢价率仍然较高，本基金主要持有低估值转债，整体仓位仍然较低纯债方面，主要配置利率债和高等级信用债，久期中等，适时通过国债期货对冲利率风险
展望下半年，他们认为a股市场整体风险相对有限在他们看来，在新一轮能源革命和信息革命的大背景下，新能源，电动汽车，半导体国产化等领域具有广阔的未来空间，而中国已在多个领域走在创新曲线的前列，有望成为引领当前产业浪潮的重要引擎，由此带来的全球价值链提升也将是大势所趋
在经济转型和长期增长的背景下，我们认为中国的高端制造和消费升级将是未来投资的主线他们说
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